EUROPA

El ‘Gran Paquete’: Cómo Rusia fue llevada a la cesación de pagos

El primer gran impago de la deuda internacional de Rusia en más de un siglo, que Washington dijo que se convirtió en un hecho el lunes, sigue a meses de sanciones occidentales coordinadas que dejaron a Moscú con efectivo pero sin acceso a la red financiera internacional.

A continuación se muestra un resumen de los momentos clave que han llevado hasta este punto.

EL «GRAN PAQUETE»
Alrededor de las 23.30 horas (2230 GMT) del 25 de febrero, el día después de que las tropas rusas entraran en Ucrania, los expertos de la Unión Europea en Bruselas dijeron que un conjunto de sanciones en las que habían trabajado durante días, o el «Gran Paquete», como lo llamaron, estaba listo.

Justo antes de la medianoche, la Comisión Europea anunció las medidas.

Si bien las reuniones de emergencia del Grupo de los Siete y la UE dejaron en claro que se avecinaba una respuesta, el paquete nombró personalmente a Vladimir Putin y a su principal diplomático Sergei Lavrov y, como quedó claro más tarde, congeló unos $ 300 mil millones de las reservas del banco central ruso.

«Ese fue realmente el momento en que dijimos, está bien, bueno, lo hemos hecho», dijo una fuente europea a Reuters. «Ese fue, creo, un momento muy crucial para mucha gente alrededor de una mesa».

ACCIÓN RÁPIDA
Días después, el 2 de marzo, la UE volvió a golpear prohibiendo a siete bancos rusos de SWIFT, un sistema internacional de mensajería financiera crucial para las transacciones transfronterizas

Expulsar a los prestamistas rusos de SWIFT se había considerado durante mucho tiempo una «opción nuclear», pero la invasión lo puso sobre la mesa y cuando la UE decidió activarlo, los de la sede de SWIFT a las afueras de Bruselas estaban listos.

La única pregunta era cuánto tiempo tenían para implementar la medida, «¿cinco días o cinco minutos?», dijo otra fuente. Al final fue de 10-12 días.

PRIMEROS CORTES, PERO NO LOS MÁS PROFUNDOS
La agencia de calificación crediticia, S&P Global, ya despojó a Moscú de su codiciada calificación de grado de inversión el 26 de febrero y los bonos rusos se desplomaban, pero un golpe más fuerte siguió el 15 de marzo, cuando la UE le dijo a las principales agencias de crédito que dejaran de calificar al departamento ruso o se arriesgaran a perder sus licencias para operar en el bloque.

«Nos pillaron con los pies planos, ciertamente no se nos dio ninguna advertencia anticipada», dijo un analista senior de la agencia de calificación. «Básicamente, la pregunta era, ¿significa esto que ya no podemos calificar a Rusia?» Resultó que la respuesta era sí.

PLAZO PREDETERMINADO UNO
Con tantos obstáculos erigidos, se acumularon expectativas de que Rusia incumpliría con sus primeros pagos de bonos posteriores a las sanciones, ya sea el 16 de marzo o un mes después, al final de un «período de gracia» de 30 días. leer más

Sin embargo, una «exención» especial en las sanciones de Estados Unidos otorgada por la Oficina de Control de Activos Extranjeros del Tesoro permitió que los pagos se realizaran.

CONSECUENCIAS NO DESEADAS
El 8 de abril, una semana antes de que entrara en vigor la prohibición de la UE sobre las calificaciones rusas, S&P declaró a Rusia en «incumplimiento selectivo» después de que Moscú dijera que planeaba realizar los próximos pagos de bonos en rublos en lugar de dólares, su moneda de emisión. leer más

Sin embargo, el 3 de mayo, poco antes de que venciera el pago, el Kremlin se volvió en U y pagó en dólares.

CONMOCIÓN EN EL SISTEMA
Sin embargo, días después, Rusia había tropezado.

El 11 de mayo, los acreedores de ojos agudos vieron que Moscú no había agregado $ 1.9 millones de intereses adicionales que se habían acumulado en bonos que solo se pagaron en sus períodos de gracia en lugar de a tiempo. Se pusieron en contacto con la cámara de compensación Euroclear y luego con el equivalente del mercado de bonos de un árbitro de pagos de seguros: el Comité de Determinaciones de Derivados de Crédito, que dictaminó que había ocurrido un «evento crediticio».

La suma era demasiado pequeña para activar cláusulas de incumplimiento en todos los bonos internacionales de Rusia, pero significaba que algunos inversores esperaban recibir pagos de seguros por incumplimiento.

Pero cuando el Tesoro de los Estados Unidos aclaró en su sitio web que la compra de bonos rusos en el mercado abierto, o «secundario», ese proceso de seguro de swap de incumplimiento crediticio (CDS) tuvo que detenerse ya que ya no estaba claro qué hacer con los bonos involucrados.

«Es un poco como si su casa se incendiara y la compañía de seguros se diera la vuelta y afirmara que fue el tipo equivocado de incendio», dijo Joe Delvaux, gerente de cartera de deuda en dificultades de mercados emergentes en el administrador de fondos más grande de Europa, Amundi. «La realidad es que estas sanciones son un shock para el sistema».

CONSECUENCIAS PREVISTAS
Sin embargo, el paso que hizo que el incumplimiento de Rusia fuera inevitable fue la decisión de Washington del 24 de mayo de dejar que expirara la exención que había permitido a los tenedores de bonos estadounidenses recibir los pagos de Rusia.

Una semana después, la UE también sancionó al agente pagador nacional de Rusia, su Depositario Nacional de Liquidación (NSD), que había estado utilizando para realizar los pagos.

Moscú ha culpado a Occidente de forzar un «default artificial». Leer más, con su ministro de Finanzas, Anton Siluanov, llamando a la situación una «farsa».

Sin embargo, los veteranos responsables políticos globales involucrados en el proceso dicen que las sanciones no tienen precedentes pero están plenamente justificadas.

«Fueron acciones muy significativas que respondieron a la magnitud de las acciones que Rusia emprendió», dijo Agustín Carstens, jefe del organismo paraguas del banco central del mundo, el Banco de Pagos Internacionales.

(Esta historia se vuelve a archivar para corregir errores tipográficos en el 1er párrafo)

Informes adicionales de John O’Donnell en Frankfurt, Francesco Guarascio en Bruselas, Andrew MacAskill, Karin Strohecker y Vincent Flasseur en Londres y Gavin Jones en Milán Edición de Tomasz Janowski

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